六百亿的轨道：SpaceX 收购 Cursor 全纪录

2026 年 8 月 14 日，合并正式生效。SEC 文件显示，SpaceX 增发约 3.893 亿股 A 类普通股作为对价，Anysphere 成为其全资子公司，团队并入 SpaceX 的 AI 软件部门。四年前那个被讥为「套壳」的 VS Code 分叉，以 600 亿美元的身价随火箭入列。

这个数字不是一夜谈成的。把档案摊开看，这场收购走了一条精确得像发射窗口的轨道：四月埋伏笔，六月先上市后行权，七八月联名过渡，八月中交割，八月底整合落地——全程不到四个月。本篇按时间复盘全过程，含它在上游供给线上引发的最新震荡。

伏笔：算力卡住的年代

4 月 21 日，SpaceX 在 X 官宣与 Cursor 结盟：Cursor 用 Colossus 约一百万张 H100 级算力训练模型，SpaceX 拿到年底前以 600 亿美元收购的选择权——不行权，则支付 100 亿美元合作费。合同只留了两个出口，都通向同一间屋子。

Cursor 官方博客把动机写得很直白：「我们一直想把训练推得更远，但算力卡住了」「Composer 2 已摸到前沿，再往上，需要的是正常渠道拿不到的基建。」Truell 转发时的说法是「很高兴与 SpaceX 团队一起 scale up Composer」。彼时 Anysphere 刚在去年 11 月完成 293 亿美元估值的 D 轮——那也是它作为独立公司的最后一轮融资。

先上市，后行权

6 月 12 日，据多方报道，SpaceX 以每股 135 美元的发行价登陆纳斯达克，规模为 IPO 历史之最。到 6 月 16 日行权日，股价已收于 192.46 美元。

Bill Ackman 在 X 上把这套结构讲得最直白：「SpaceX 之所以值钱，部分原因就是它值钱——高估值让收购 Cursor 的稀释成本变得很低。」用二级市场的定价支付一级市场的对价，全股票交易的算术就是这么直接。先上市、后行权，顺序即策略。

签约日的三重奏

6 月 16 日，SpaceX 与 Anysphere 签署合并协议：全股票交易，隐含股权价值 600 亿美元，创下风投支持创业公司被并购的历史纪录。福布斯当日写道：这笔交易把一家火箭公司直接拽进了 AI 编程战争的中心。

同一天发生的还有两件事。其一，Cursor 首届开发者大会 Compile 照常举行，三箭齐发：Origin 代码托管揭幕、Cursor Mobile 开放 TestFlight、官宣用十万卡 Colossus 从零训练 1.5 万亿参数模型——被收购的那个下午，它发布得像个平台公司。其二，Anthropic 的 Fable 5 在同一交易日被出口管制拉闸。资本市场与监管机器，在同一天各自开火。

场外的反应则轻盈得多：「Cursor to Mars」当晚刷屏，「程序员的 Tab 键上太空」，有人把 Cursor 的六边形 logo P 在了猎鹰九号整流罩上。天文学与计算机科学，首次合并同类项。

交割前的联名期

签约到交割之间的两个月，是一段罕见的「联名期」——两家法律上尚未合并的公司，以 together with SpaceXAI 的署名连发两代模型。

7 月 8 日，Grok 4.5 上线：双方联合训练的 MoE 模型，训练数据包含「数万亿 token 的 Cursor 数据」，基础档每百万 token 2/6 美元，被第三方评为「比榜前模型便宜近九成」的地板价。发布帖的脚注里埋着一颗雷：一份 Cursor 自家代码库快照「意外混入」训练数据——CursorBench 的分数随后从发布材料里整体消失，成了收购过渡期最诚实的一枚注脚。

8 月 12 日，交割前两天，Grok 4.6 发布：主攻长任务 agent，新增 Extra High 算力档。公告抬头第一顺位的名字，已经换了。署名方式本身，就是一则公告。

交割与整合

8 月 14 日交割完成。十三天后，整合的第一份产品答卷落地：Grok Bot 从顶配专属一路下放，覆盖 Pro / Pro+ / Ultra 与全部 Teams，并为所有用户重置每周额度。火箭、编辑器、大模型，首次在同一份订阅里合流。

场外当晚完成定名：Cursor 的「Codex 时刻」——Bot 池一回血，高级模型跟着回血，额度池互通的血气藏不住。补给来得有多慷慨，场外的算盘就打得有多响，这是本刊时间轴上反复出现的定律。

代价的形状

8 月 28 日，OpenAI 官宣将终止向 Cursor 供应模型：断供日 2026 年 11 月 12 日，按合同允许的最长通知期执行。理由直白——基于马斯克旗下公司违约的过往，无法确信 SpaceX 会在服务条款内使用其技术；下一代模型 Astra 一概不予供给。数小时内，Truell 报出「OpenAI 模型仅占流量 5%」为事态降温，Replit 的 CEO 则借势向受影响开发者免费开放自家通道。

600 亿美元买来的不只是百万卡的算力和史上最大 IPO 的发行渠道，还有上游供应商的不信任——写进合同的最长通知期，是这段联姻收到的第一张账单。断供日的倒计时已经开始，本刊将持续跟踪。

完整档案时间线见 SpaceX 收购全过程 与 供给线；模型在售状态的实时读数，见 红后作战室。仅作记录，不构成立场。